RSPM Invest

Hoje é o vencimento da série “J” das opções e como já havia falado no post anterior, a estratégia foi desmontada na sexta-feira (15/10).

As análises se mostraram corretas e a VALE5 fechou o pregão do dia 15/10 valendo R$47,78, bem próximo das resistências identificadas e bem próximo do valor de exercício da VALEJ48, que é de R$47,53 o quê possibilitou uma excelente rentabilidade para a trava.

Seguem os dados:

Obs: Em negrito as operações iniciais para montar a trava.

 Resumo:

Nada mau para 8 dias corridos!!

 Vamos ficar de olho para outra oportunidade como essa no mês que vem!!

Essa é uma estratégia com opções indicada quando o preço do ativo apresenta baixa volatilidade e é beneficiada fortemente com a aproximação do vencimento.  Consiste na compra de uma call (opção de compra)  de strike baixo, a venda dobrada de uma call de strike intermediário e a compra de uma call de strike superior. A expectativa é que o preço do ativo objeto fique próximo do strike intermediário na data do vencimento.  Por isso também é conhecida por venda de volatilidade.

O gráfico abaixo evidencia o comportamento do perfil de resultado (PL – Perda e Lucro) da estratégia em função do tempo.

A curva azul é a data da operação, faltando sete dias úteis para o vencimento, a curva laranja mostra a curva PL faltando 3 dias para o vencimento e a curva vermelha mostra o dia do vencimento.  Pelo gráfico podemos perceber que, no caso do preço do ativo ficar estável teremos um lucro de $15,52 e $53,00 respectivamente.  Considerando que a montagem da estratégia custou $91,00 teremos retornos de 17% e 58%.

Caso o preço do ativo esteja exatamente no centro o lucro será muito mais elevado, mas devemos desmontar a estratégia no dia anterior ao vencimento para não incorrermos nos custo elevados de compra e venda do ativo objeto.

Outra grande vantagem é conhecer exatamente seu perfil de PL e poder desmontar a estratégia a qualquer momento e realizar o lucro.

Montagem da estratégia

Montar a estratégia cinco dias úteis antes do vencimento: 07/10/2010

Identifique o ativo com baixa volatilidade: VALE5, perceba que a volatilidade está caindo consistentemente desde maio/2010

 
Identifique pontos de suporte e resistência significativos: $47,10; $47,64; $48,11; GAP não fechado entre $48,69 e $48,90

De acordo com os pontos acima vamos centralizar a trava em $48

Calcule o retorno médio de cinco: 2,9%
Calcule o desvio padrão: 2,68%
Isso significa que, com probabilidade de 81% o preço da VALE ficará entre $46 e $48 e com probabilidade de 54,5% de ficar na região de resultado positivo.

Especificação da Trava Borboleta:
Compra 100 VALEJ46 $1,75
Venda 200 VALEJ48 $0,47
Compra de 100 VALEJ50 $0,10
Total despendido $91
Área de resultado positivo: $46,91 ~ $49,09

Vamos acompanhar o resultado.

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Seguindo com o acompanhamento do hedge de uma carteira teórica de 1000 ações da VALE5, temos a situação abaixo:

Como a semana foi de extrema volatilidade, tivemos que recomprar um contrato de mini-ibov.

Até a semana que vem!

A Petrobrás tem sido assunto de muita discussão nas últimas semanas e a pergunta que não quer calar é: a baixa já terminou?

Sabemos que a Petr é uma empresa excelente, seus fundamentos são ótimos e o pré-sal tá aí… mas, como analista gráfico que sou, sempre repito: os fundamentos da empresa só alteram o preço das ações quando se transformam em efetiva pressão compradora ou vendedora.

No gráfico semanal as baixas são sempre acompanhadas por volumes mais altos do que as  semanas de altas, portanto a pressão vendedora está maior, evidenciado pelo IFR que está abaixo de 50 desde janeiro/2010 e agora marca apenas 34,6, nível semelhante com o auge crise.  Na última semana houve uma alta de 2,99%, mas o volume foi apenas 63% da média das últimas 11 semanas.

Nesse cenário, minha opinião é que a queda continua!  Sem crise! O bom trader tem estratégias de baixa também!

Vamos ganhar dinheiro nessa baixa, depois recomprar tudo bem baratinho e ganhar dinheiro de novo!

Resumo do gráfico: se perder 27,97 vai buscar o objetivo do pivot em 24,88 (Filtre pela categoria PETR4 e dê uma olhada no post de 9/5 quando eu alertei sobre a perda do suporte de 30,27.  O papel tá seguindo o roteiro direitinho!!)

IFR

Seguindo com o acompanhamento do hedge de uma carteira teórica de 1000 ações da VALE5, temos a situação abaixo:

Como podemos perceber o resultado financeiro da proteção é positivo em R$602, ou seja, o prejuízo de R$7.310 foi totalmente revertido e ainda sobrou um pouco de dinheiro para pagar os custos!

Nessa semana vamos alterar um pouco as quantidades pois o delta diminuiu bastante com a aproximação do vencimento e, agora, serão precisos apenas 2 contratos futuros de mini-ibov.

Até a semana que vem!

Abaixo está a tabela com o acompanhamento do desempenho da proteção da carteira teórica de 1000 ações da VALE5 (dados do fechamento do dia 21/5/10).

Tivemos uma compensação financeira oferecida pelos derivativos que compensou a perda de R$8.970 e ainda sobrou R$430 para pagar as taxas e corretagem!

Mesmo numa semana de extrema volatilidade o hedge mostrou-se eficaz!

Semana que vem tem + !

Nesta segunda-feira foi o vencimento de opções da série E que tínhamos utilizado para proteger nossa carteira teórica de 1000 ações VALE5.  O resultado foi extraordinário e atingiu completamente os objetivos de proteção. Vamos aos números com base no fechamento de hoje:

• Carteira: Perda de R$7.370 (-15,1%) por causa da desvalorização das ações;
• Hedge: Ganho de R$6.920, compensando 93,9% da perda do ativo;

Como a tendência da VALE5 continua de baixa, vamos dar continuidade à proteção, utilizando a mesma estratégia adicionando a venda de índice futuro do IBOV para neutralizar o DELTA da posição.

Para neutralizar o delta precisamos saber a relação entre o IBOV e a VALE5, ou seja, precisamos saber o valor de BETA.

• BETA = 1,2160;
• DELTA = 0,5313;
• DELTA corrigido = BETA * DELTA = 0,6461 [Dc];
• Valor da carteira = R$41.890 [VC]
• Mini IBOV = R$12,440 [WIN];
• Qtd = VC * Dc / WIN = 41.890 * 0,6461  / 12.440 = 2.1755
• Usaremos então a venda de 3 contratos futuros do IBOV;
• Usamos as cotações de fechamento das 13h do pregão do dia 17/5

O delta do COMBO-BR diminui a medida que o vencimento se aproxima, então precisaremos re-avaliar a posição periodicamente para não ficar com o DELTA negativo.

Vamos acompanhar e na semana que vem vamos mostrar o resultado.

A PETR4 confirmou o rompimento de um pivot de baixa.  No gráfico semanal fica bom claro a formação dessa figura.

Aliado à formação da figura, tivemos o rompimento de uma LTA de médio prazo e o rompimento de um suporte em $30,27, tudo isso com volume ligeiramente acima da média.

Objetivos do pivot: $24,88 / $21,42 / $15,82

No dia 25/04/10 eu postei um texto sobre uma estrtégia de hedge chamada de COMBO-BR e sugeri que fosse utilizada para proteger uma carteira teórica com 1000 ações da VALE5.  Bem… vamos ao resultado parcial.

• A carteira perdeu $5.960;
• A carteira protegida perdeu $3.580;

Ou seja o prejuízo foi reduzido em 40%!!!

Como se não bastasse a proteção, todas as operações de position trade podem ser re-calibradas facilmente e com uma gama imensa de possibilidades proporcionadas pelos diferentes strikes, vencimentos e quantidades.

Portanto vamos fazer isso!

Primeiro passo: re-calibrar os strikes para definir um novo patamar de proteção

• Recomprar VALEE44;
• Lançar VALEE42 para ampliar a proteção até 41,64 que é o strike da nova opção lançada;

Segundo passo: compensar a perda já ocorrida com o lançamento dobrado da opção lançada uma vez que o strike mais alto não foi muito bem escolhido e a queda do ativo foi muito acentuada.

• Lançar 2000 VALEE42 para tornar a estratégia delta negativa;

Eu pessoalmente gosto muito do position trade porque permite o ajuste da posição à medida que o mercado se desenvolve.

Vamos aguardar o Sr. mercado se pronunciar! Bons negócios